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这是新动力正前哨的第1048篇原创著作

如果大全动力说我方是以前这一轮光伏周期里第二庄重的公司，可能莫得谁敢说第一，然则，光伏周期似乎不念念放过谁，就这么一家庄重、号称光伏行业好勤学生的公司，在策划上也似乎迎来了荡漾。

庄重的大全动力

以前光伏周期的这一轮快速切换给行业里若干企业形成了多大的策划压力，都也曾在各家企业的财报上得到了最明显的体现，大全可谓是光伏主材阵势中弘扬最亮眼的仔了。

先是在2020年至2023年这轮多晶硅价钱大暴涨中赚得盆满钵满，凭证财报统计，在这4年间，大全动力所有赚了316.5亿元！区分是2020年10.43亿、2021年57.24亿、2022年191.21亿以及2023年57.63亿。

风口来了猪都会飞，加价潮来了，是个公司都收货，仅仅若干东说念主迷失在这种火爆的行情之中，合计行情还会连续，于是猖獗推广产能，但愿赚得更多，而大全动力确乎是未几的心存千里着迟滞的那一个。

在以前几年行业火爆、同业都在猖獗推广产能的期间，它却绝顶严慎，2020年到2023年，大全的固定钞票只加多了100多亿，在建工程只加多了80多亿，所有加多了不到200亿元。

换一句话说等于，大全动力只用了2/3驾驭的净利润去扩产能，剩下的100多亿元都用来偿付有息借债，恶果等于，以前几年在同业的钞票欠债率一王人高涨的情况下，大全的钞票欠债率却从2020年的48%驾驭降到了2023年底的13%。

直到昨年下半年，行业逐渐运转产能多余，尤其本年产能多余情况加重，在各个主材阵势企业包括各式龙头纷纭巨亏的期间，才知说念大全此前的决议有多睿智。

仅仅这么的行业优等生，同样如故逃不掉周期循环，多晶硅阵势的去库存并莫得显然好转，反而多余情景还变得愈加严峻，Q1还盈利3个多亿的大全，Q2则成功巨亏了10多个亿。在多晶硅干涉亏现款价钱的情况下，如果价钱弗成回升，则公司的事迹后续还将承压。

但接头到公司账上还有160多亿的现款储备（包括货币现款、结构性进款、依期进款等），即使是亏空其实也不算稀奇大的问题。

让东说念主比较担忧是的公司这两年高管和技艺团队成员的时常变动。

时常变动的高层

10月15日，大全动力发布公告，中枢技艺东说念主员胡平辞职，同期卸任公司副总司理、中枢技艺东说念主员职务。至此，大全动力在2021年上市时公开表露的5名中枢技艺东说念主员（王西玉、胡平、谭忠芳、罗佳林、赵云松）也曾离开了三位，区分是胡平、谭忠芳、赵云松。昨年8月，公司董事张龙根和时任大全动力总司理周强民同期辞职。此外，还有副总司理苏仕华、财务总监冯杰、董事董伟等。

这些东说念主究竟是主动辞职如故被迫辞职，官方莫得表露，但坊间众说纷纭，但总体上，除了被迫辞职的，要不等于干的不爽了，要不等于钱给少了。

事实上，大全动力的高管薪酬并不算多高，尤其跟同业比较的话，而且公司还莫得什么股权激勉，高管团队都无法享受公司IPO带来的雄伟红利，着实有点憋屈。行业一朝处于下行周期，公司运转愈加闭幕用度，好多东说念主日子更酸心了，辞职也就不足为奇了。

天然公司示意高管和中枢技艺东说念主员的辞职不会对公司的策划产生影响，但是否真的莫得影响？这个有待商榷，毕竟高管的日子都不好过，中下阶级职工的日子可能更酸心，如果军心不稳，会对企业策划形成多大影响，真不好说。

不外话说归来，天然有东说念主对高管和中枢技艺团队的辞职有点费神，但比较同业，大全动力咫尺的情况如故要好好多，也不算稀奇大的事情，毕竟中枢岗亭辞职了都有东说念主来补上。对于光伏企业而言，最可怕的如故技艺迭代带来的潜在风险，而且这种风险很可能是撤消性的那种。

对于大全动力而言，颗粒硅等于这种潜在的颠覆性风险。

大全动力的公司价值会变成零吗？

咫尺的硅料商场主要分为两派：棒状硅和颗粒硅。

棒状硅由于工艺训练，资本低，品性高，以前到咫尺都是硅料商场的主流技艺；而颗粒硅因为好多技艺瓶颈莫得冲破，品性上依然没法跟棒状硅视统一律，永远处于副角。但另一方面，颗粒硅的能耗更低，加上颗粒硅本色形容等于球状，无需幻灭即可成功使用，幸免了硅料的损耗，一朝颗粒硅技艺上冲破有关的瓶颈，居品品性擢升，例必将给棒状硅形成绝顶大的竞争压力。

咫尺颗粒硅的玩家主若是协鑫科技，棒状硅主若是通威和大全，对于这两个技艺谁会是异日，两边阵营各自说法不同。

按协鑫那处的说法是，公司从每月销售1万吨颗粒硅到咫尺每月销售3万多吨颗粒硅，月销量翻了近三倍。此外，一些光伏企业颗粒硅的使用比例每个月都在不停提高，比如TCL中环，在2024年半年度事迹确认会上就示意咫尺行业内颗粒硅的使用比例约为25%，中环不错100%使用颗粒硅，与西门子作念出的居品一致，况且不存在N型、P型的使用相反，N型也不错100%使用颗粒硅。

似乎在侧面印证行业对于颗粒硅的招揽度逐渐擢升，也许两边接下来真的会迎来存一火决战的期间。

如真的有那一天，无疑大全是最危境的。跟通威不同，大全的主交易务都是硅料，而且边界上不足通威。通威不错凭借多元化策划和更大的边界获取的资本上风跟颗粒硅竞争，而且通威也在回话投资者发问颗粒硅技艺储备时示意，“硅烷流化床法颗粒硅不是一个新技艺，公司对硅料坐蓐的技艺门道一直高度青睐（包括颗粒硅技艺）”，潜在融会是技艺上并不存在问题。

但大全动力在公开信息方面并莫得有关的说法，反而明确示意“不接头颗粒硅的技艺储备”，另外大全副董事长徐翔曾说过一句看似骇东说念主闻听的话，“如果颗粒硅能取代西门子法棒状硅，那等于颠覆，而咱们公司的价值就会变为零。”

天然他底下其实还接了一句话，“但经由咱们仔细磋磨，咫尺从居品性量来说，西门子法棒状硅质料远远高于颗粒硅，咱们要建颗粒硅工场并不难，但通过和卑鄙企业充分通常，咱们发现颗粒硅还有好多瓶颈要攻克。”

但不得不让东说念主挂牵开云体育，他的前一句话是不是会照进实践。